第三章　债券

　　第一节 债券的特征与类型

　　一、债券的定义、票面要素和特征

　　（一）债券的定

　　债券所规定的借贷双方的权利义务关系包含4个方面的含义：

　　第一，发行人是借人资金的经济主体；第二，投资者是出借资金的经济主体；第三，发行人必须在约定的时间付息还本；第四，债券反映了发行者和投资者之间的债权债务关系，而且是这一关系的法律凭证。

　　债券有以下基本性质：

　　1.债券属于有价证券。。

　　2.债券是一种虚拟资本。债券有面值，代表了一定的财产价值，但它也只是一种虚拟资本，而非真实资本。在债权债务关系建立时所投入的资金已被债务人占用，债券是实际运用的真实资本的证书。债券的流动并不意味着它所代表的实际资本也同样流动，债券独立于实际资本之外。

　　3.债券是债权的表现。

　　（二）债券的票面要素

　　债券作为证明债权债务关系的凭证，一般以有一定格式的票面形式来表现。通常，债券票面上有4个基本要素。　

　　1.债券的票面价值。

　　2.债券的到期期限。

　　发行人在确定债券期限时，要考虑多种因素的影响，主要有：

　　（1）资金使用方向。

　　（2）市场利率变化。

　　（3）债券的变现能力。

　　3.债券的票面利率。

　　债券利率亦受很多因素影响，主要有：

　　（1）借贷资金市场利率水平。

　　（2）筹资者的资信。

　　（3）债券期限长短。一般来说，期限较长的债券流动性差，风险相对较大，票面利率应该定得高一些；而期限较短的债券流动性强，风险相对较小，票面利率就可以定得低一些。

　　4.债券发行者名称。

　　此外，债券票面上有时还包含一些其他要素，如分期偿还时间表；包括附有赎回选择权条款的债券。

　　（三）债券的特征

　　1.偿还性。

　　2.流动性。

　　流动性首先取决于市场为转让所提供的便利程度；其次取决于债券在迅速转变为货币时，是否在以货币计算的价值上蒙受损失。

　　3.安全性。

　　债券不能收回投资的风险有两种情况：

　　（1）债务人不履行债务，即债务人不能按时足额按约定的利息支付或者偿还本金。

　　（2）流通市场风险，即债券在市场上转让时因价格下跌而承受损失。其中较重要的是市场利率水平影响。

　　4.收益性。

　　二、债券的分类

　　（一）按发行主体分类

　　根据发行主体的不同，债券可以分为政府债券、金融债券和公司债券。

　　（二）按付息方式分类

　　根据债券发行条款中是否规定在约定期限向债券持有人支付利息，债券可分为零息债券、附息债券、息票累积债券3类。

　　（三）按债券形态分类